Les grandes banques, dont JPMorgan Chase et Goldman Sachs Il venait de conclure un trimestre gagnant après un trimestre chargé lorsque des inquiétudes ont surgi d’un coin obscur de Wall Street, provoquant un frisson collectif dans la finance mondiale.
Caisse régionale Sion Mercredi soir, il a révélé une étude presque complète de 60 millions de dollars de prêts après avoir découvert des « fausses déclarations évidentes » de la part des emprunteurs. Le lendemain, regardez Alliance occidentale Elle a déclaré avoir intenté une action en justice contre le même emprunteur, une société immobilière commerciale appelée Cantor Group, pour fraude présumée.
Le résultat a été une vente soudaine et profonde parmi les banques régionales, faisant des comparaisons avec la crise bancaire de 2023 qui a ravagé la Silicon Valley Bank et la First Republic. Cette fois, les investisseurs se concentrent sur un type particulier de prêts que les banques accordent aux institutions financières non dépositaires, ou NDFI, comme source potentielle de contagion.
“Lorsque vous voyez un cafard, il y en aura probablement d’autres”, a déclaré cette semaine Jamie Dimon, PDG de JP Morgan. “Tout le monde devrait en être averti.”
Les inquiétudes concernant la qualité du crédit se sont intensifiées pendant des semaines après l’effondrement de deux sociétés américaines liées à l’automobile en septembre dernier. JPMorgan, la plus grande banque américaine en termes d’actifs, a annoncé cette semaine une perte de 170 millions de dollars liée à l’une de ces banques, le prêteur automobile à risque Tricolor.
Mais ce n’est qu’avec un troisième cas de fraude présumée concernant des prêts à des institutions non financières que les investisseurs ont craint le pire, selon Brian Foran, analyste bancaire chez Truist.
“J’ai maintenant rencontré trois cas de fraude présumée” impliquant des NDFI, a déclaré Foran.
Foran a déclaré que les commentaires de Damon “ont vraiment trouvé un écho auprès des gens qui ont dit: ‘Mec, le vent a un peu tourné, et maintenant nous voyons qui manquait de maillot de bain.'”
Que sont les NDFI ?
L’incident a mis en lumière une catégorie en croissance rapide de prêts proposés aussi bien par les banques régionales que par les banques d’investissement mondiales. Les règles mises en place après la crise financière de 2008 ont découragé les banques réglementées d’accorder de nombreux types de prêts, depuis les prêts hypothécaires jusqu’aux voitures à risque, créant ainsi des milliers de prêteurs non bancaires.
Déplacer les activités plus risquées hors du périmètre des banques réglementées, où la faillite est soutenue par la Federal Deposit Insurance Corporation, semble avoir été une bonne décision.
Mais il s’avère que les banques sont une source majeure de financement pour les prêteurs non bancaires : les prêts aux entreprises accordés aux prêteurs non bancaires ont atteint 1 140 milliards de dollars en mars, selon la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis.
Les prêts bancaires aux sociétés financières non bancaires constituent la catégorie qui connaît la croissance la plus rapide, avec une hausse annuelle de 26 % depuis 2012, selon la Banque fédérale de réserve de Saint-Louis.
« L’augmentation des prêts via le Fonds national de développement est en réalité due au fait que toutes ces différentes réglementations se sont réunies pour dire qu’il existe un pool de prêts que les banques ne peuvent plus accorder, mais si elles prêtent à quelqu’un d’autre qui le fait, ce n’est pas grave », a déclaré Foran.
« Nous ne savons pas grand-chose de ces livres NDFI », a déclaré Foran. « Les gens disent : ‘Je ne savais pas qu’il était si facile pour une banque de penser qu’elle avait 50 millions de dollars de garantie et de découvrir qu’elle n’en avait aucune.’
« Réaction excessive » ou prématurée ?
Une partie de ce qui effraie les investisseurs est que, même si certaines des pertes sur prêts divulguées étaient relativement faibles, elles étaient proches des pertes totales, a déclaré Katherine Mellor, analyste de KBW Bank.
« Les prêts du Fonds national de développement, en raison des garanties impliquées, ont généralement un taux de perte plus élevé, et les pertes peuvent survenir très rapidement et de nulle part », a déclaré Mellor. “Il est vraiment difficile de comprendre ces risques.”
Mellor a déclaré que les investisseurs l’avaient inondée de questions sur le niveau d’exposition aux NDFI dans son univers de couverture, a déclaré l’analyste. Des sociétés telles que Western Alliance et Axos Financial font partie de celles avec le pourcentage le plus élevé de prêts NDFI, selon une note de recherche publiée en août par Janney Montgomery.
Les banques régionales bénéficient d’un environnement de taux d’intérêt en amélioration et d’une activité de fusion accrue, ce qui soutient les valorisations, a déclaré Mellor, ajoutant qu’elle pensait que la vente d’actions de cette semaine était une “réaction excessive”.
« Il faut éviter les entreprises qui apparaissent en haut de l’écran pour les prêts du Fonds national de développement », a-t-elle déclaré. “Il existe de nombreuses sociétés de haute qualité sur KRX qui se négocient à un rabais important.”
Correction : Cet article a été mis à jour pour supprimer une référence incorrecte aux pertes d’une banque régionale liées à une fraude présumée au prêt.