Des gens regardent un spectacle de lumière sur les rives de la rivière Sarayu à la veille de Diwali, la fête hindoue des lumières, à Ayodhya, en Inde, le 19 octobre 2025. (Photo de Sanjay Kanojia/Noor Photo via Getty Images)
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La grande histoire
Cette semaine, les Indiens ont célébré Diwali – la fête des lumières – en offrant des prières pour la prospérité et la bonne chance.
Ces appels arrivent à un moment critique, alors que les exportateurs indiens continuent de se battre avec des tarifs douaniers américains punitifs de 50 %.
Les droits de douane étaient particulièrement inquiétants pour les secteurs indiens du textile, des pierres précieuses et de la bijouterie, à forte intensité de main-d’œuvre. Les États-Unis restent la principale destination des exportations du pays, représentant plus de 45,8 milliards de dollars, soit plus de 20 %, de ses exportations totales entre avril – début de l’année fiscale indienne – et septembre.
Pour les industries dont 30 % ou plus de leurs exportations proviennent des États-Unis, le choc tarifaire a été un double coup dur. Non seulement cela met en péril des milliards de dollars de revenus, mais aussi l’emploi de millions de travailleurs dont les moyens de subsistance dépendent de la demande transfrontalière. L’industrie textile emploie directement 45 millions de personnes tandis que les pierres précieuses et les bijoux emploient plus de 5 millions de personnes.
Ajay Kapoor, propriétaire d’une entreprise de fourniture de textiles et de vêtements basée à Mumbai, a déclaré qu’il fallait environ six mois aux fabricants pour préparer des vêtements en fonction des directives des clients, telles que celles fournies par les détaillants américains, notamment Walmart et Macy’s.
Avec l’entrée en vigueur de droits de douane plus élevés en août, de nombreux fabricants de vêtements indiens auxquels Kapoor fournit des textiles se retrouvent désormais assis sur des stocks invendus et sur de grosses factures pour payer les matières premières déjà consommées.
“Leur situation est mauvaise. Il n’y a pas de travail, Crore [millions] “Des roupies sont bloquées dans les stocks d’invendus et les machines sont inutilisées”, a déclaré Kapoor.
Les exportations de textiles ont chuté de près de 10 % sur un an en septembre, contre une croissance de 5 % en juillet, avant l’entrée en vigueur des droits de douane de 50 %.
Les exportations textiles de l’Inde, y compris les vêtements de confection, les fils naturels et synthétiques et les produits tissés à la main, se sont élevées à 36,5 milliards de dollars à l’échelle mondiale, et les expéditions vers les États-Unis se sont élevées à 10,9 milliards de dollars au cours de l’exercice se terminant en mars 2025.
Parnika India, fabricant de textiles et de vêtements basé à Surate, qui vend des vêtements ethniques indiens dans 150 magasins aux États-Unis, fait partie des entreprises qui voient leurs exportations vers les États-Unis se tarir.
Alors que le marché intérieur constitue une source majeure de revenus pour l’entreprise, Vishal Bhasherwal, homme d’affaires de deuxième génération et directeur général de Parnika, a déclaré qu’il prévoyait de réduire la production après la période des fêtes de Diwali.
“Le tarissement des commandes des entreprises américaines, associé à la faiblesse de la demande intérieure à Diwali, m’a laissé approvisionné”, a-t-il déclaré, ajoutant qu’il était financièrement prudent de réduire la production.
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Un autre secteur confronté de plein fouet aux droits de douane est celui des pierres précieuses et des bijoux.
L’industrie devrait subir une perte de 9 milliards de dollars en raison des droits de douane américains, a déclaré Rajesh Rukde, président du All India Gems and Jewellery Council, qui représente plus de 600 000 entreprises de pierres précieuses et de bijoux à travers l’Inde.
« Les exportateurs ont été durement touchés », a-t-il déclaré. « En général, le secteur peut absorber un choc de 10 %, mais lorsque plus de 30 % de ses exportations sont touchées, c’est un gros coup. »
Selon les données commerciales du gouvernement pour l’exercice 2025, l’Inde a exporté des pierres précieuses et des bijoux pour une valeur de 29,8 milliards de dollars, dont environ un tiers vers les États-Unis. Rukdi a déclaré qu’environ 80 % des exportations vers les États-Unis étaient des bijoux en diamant, tandis que 15 % étaient des bijoux en or.
Cette combinaison donne un léger avantage aux exportateurs de cette catégorie par rapport aux textiles, puisque 14 des 15 diamants utilisés en joaillerie transitent par l’Inde pour y être transformés.
Les données commerciales du mois de septembre montrent que les exportations de pierres précieuses et de bijoux ont augmenté de 0,4 % sur un an. Cela indique un « effet équivalent des expéditions vers d’autres zones géographiques », a déclaré la société de courtage indienne ICICI Securities dans un rapport daté du 18 octobre. Mais cette croissance était bien inférieure à la hausse de 28,9 % enregistrée en juillet avant l’entrée en vigueur des droits de douane.
D’autres industries espèrent également un accord commercial réduisant les droits de douane américains.
Prenons le cas de Jodhpur, une ville du nord-ouest de l’Inde, qui expédie des objets artisanaux et des meubles en bois vers les États-Unis. “Nos exportations ont fortement diminué”, a déclaré Ronak Singhvi, dont la famille possède une entreprise d’exportation de meubles dans la ville.
Jodhpur fabrique des meubles pour une valeur d’environ 50 milliards de roupies (570 millions de dollars) par an, dont environ 50 % sont exportés vers les États-Unis, a déclaré Singhvi, ajoutant que ces produits atteignent un meilleur prix aux États-Unis que sur le marché intérieur.
Avec l’augmentation de la demande pendant le Covid-19, Singhvi a déclaré que de nombreuses entreprises comme celle de sa famille ont investi dans l’expansion de leur capacité. “Beaucoup de ces usines ont fermé, des gens ont perdu leur emploi et les importateurs américains exigent des rabais”, a-t-il ajouté.
Auparavant, les meubles étaient soumis à des droits de douane de 2,5 à 5 %, mais ils dépassent désormais 50 %. « Un tarif de 15 % est toujours gérable, mais tout ce qui dépasse 25 % sera un désastre », a déclaré Singhvi.
Le quotidien économique indien Mint a rapporté mercredi que Washington et New Delhi pourraient être en train de finaliser un accord qui pourrait voir les droits de douane réduits à environ 15 à 16 %. Cette avancée potentielle pourrait être la bouée de sauvetage que les exportateurs attendaient alors que les commandes se tarissent et que les entreprises sont contraintes de réduire leur production.
La réduction des droits de douane pourrait relancer la demande, stabiliser l’emploi et aider le moteur des exportations indiennes à reprendre son élan. L’incapacité à réaliser une percée pourrait assombrir les perspectives des exportateurs après cette période des fêtes.
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La demande festive en Inde est tirée par la confluence d’une forte confiance des consommateurs, d’une baisse de l’inflation et d’une hausse du revenu disponible, a déclaré George Heber Joseph, PDG et CIO d’ASK Investment Managers.
Toute reprise de la roupie indienne sera modeste, car l’incertitude concernant les droits de douane et le faible climat des affaires continuent de peser sur elle, a déclaré Michael Wan, stratège principal des devises chez MUFG.
Michele Gass, PDG de Levi Strauss & Co., a déclaré que la société prévoyait de redoubler d’efforts sur des marchés tels que l’Inde et la Chine.
Besoin de savoir
L’Inde est sur le point de conclure un accord commercial avec les États-Unis Selon un rapport d’un média indien. New Delhi et Washington sont sur le point de conclure un accord commercial. Même si les États-Unis pourraient réduire les droits de douane sur les exportations indiennes de 15 à 16 % contre 50 % actuellement, il est possible que l’Inde accepte de réduire progressivement ses importations de pétrole russe.
Walmart suspend temporairement le visa H-1B pour les candidats à un emploi. L’un des plus grands employeurs américains de titulaires de visa H1-B a temporairement suspendu ses embauches après que le président Donald Trump a augmenté les frais de visa à 100 000 dollars.
Les actions d’Urban Company pourraient chuter de 26 %. La société indienne de services à domicile nouvellement cotée, dont les actions ont augmenté de plus de 50 % à ses débuts, pourrait voir ses actions chuter de 26 %, selon Morgan Stanley et Goldman Sachs.
Citation de la semaine
Je le répète, [Indian stocks] Ce n’est pas bon marché, ce n’est donc pas quelque chose qui enthousiasme les investisseurs axés sur la valeur comme nous. Mais l’Inde représente désormais une part si importante des marchés émergents mondiaux qu’il est devenu très difficile d’ignorer ces valeurs.
— Camille Dimech, associée et gestionnaire de portefeuille chez North South Capital
Sur les marchés
le Élégant des années 50 L’ESB Sensex était en hausse de plus de 0,8 % à 11 h, heure locale (1 h 30 HE). Les indices ont augmenté respectivement de plus de 10 % et d’environ 9 % depuis le début de l’année.
Le rendement des obligations d’État indiennes à 10 ans a augmenté de 2 points de base à 6,527 %.
À venir
24 octobre : indice PMI HSBC manufacturier et services pour octobre
28 octobre : Production industrielle pour septembre
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